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　　龙旗科技（603341）日前公布2025年年报。公司交易收入为421.2亿元，同比着落9.2%；归母净利润为5.85亿元，同比上升16.8%；扣非归母净利润为3.23亿元开yun体育网，同比着落15.9%；规划现款流净额为11.38亿元，同比增长10.9%。

　　公开贵寓炫耀，龙旗科技系从事智能居品研发野心、坐褥制造、详尽事业的科技企业，属于智能居品ODM行业。

　　净利靠超卓俗性损益“补妆”

　　从名义看，公司归母净利润收尾正增长，但细究利润组成，超卓俗性损益饰演了关节变装。

　　2025年，公司超卓俗性损益计算高达2.62亿元，主要包括：计入当期损益的政府援助1.82亿元和金融钞票公允价值变动及贬责收益1.44亿元。

　　若剔除这些非主业收益，公司扣非后净利润仅为3.23亿元，较2024年的3.84亿元昭彰缩水。这意味着，公司主业盈利才智在2025年骨子上出现了弱化。

　　营收下滑9.18%：智高手机攀扯，AIoT无如奈何

　　当作公司中枢收入起头的智高手机业务，2025年收尾收入289.35亿元，同比大幅下滑19.92%。全年手机出货量为1.52亿台，较上年减少。公司在年报中评释称，受存储芯片等原材料价钱飞腾影响，手机出货量有所回落。

　　平板电脑业务虽收尾收入41.53亿元，同比增长12.35%，但体量仍有限。AIoT业务成为亮点，收入78.69亿元，同比大增41.19%，主要收成于智能眼镜业务的杰出式增长，但仍难以十足对冲手机业务的下滑。

　　从地区看，境内销售同比下滑22.13%，而境外售售同比增长15.94%，炫耀出国际阛阓正成为公司迫切的增长极。

　　用度激增：管制用度涨47%、研发进入超27亿，新业务“烧钱”效应昭彰

　　利润承压的另一大原因，是用度的快速膨大。

　　管制用度：6.65亿元，同比增长47.32%，主要系员工薪酬增多。

　　研发用度：27.15亿元，同比增长30.53%，公司在年报中明确暗意，AIPC及汽车电子等新业务进入增多导致研发东说念主员薪酬及物料耗尽大幅飞腾。

　　时分用度计算：344.75亿元，同比增长35.54%，远超营收降幅。

　　公司正积极从传统手机ODM向AIPC、汽车电子、智能衣着等新赛说念转型，但前期进入大、讲述周期长的特征在现时财报中体现得大书特书。

　　一季报净利大幅下滑

　　近日，龙旗科技还败露了2026年第一季度讲解。公司收尾交易总收入75.64亿元，同比着落19.35%；归母净利润1540.87万元，同比着落90.00%；扣非净利润亏空1.51亿元，上年同时盈利6062.86万元；规划举止产生的现款流量净额为2.2亿元，同比着落67.44%。

　　关于事迹大幅下滑，龙旗科技在财报中给出了三方面评释：

　　1.消费电子末端需求疲软，主业收入萎缩

　　公司中枢业务——智高手机收入为52.05亿元，同比下滑22.78%。受存储芯片等原材料价钱飞腾影响，公司主动下调手机出货量，尽管仍保合手ODM行业头部地位，但收入范畴昭彰减弱。平板电脑业务收入8.07亿元，同比下滑15.16%，主要受时势节律影响。

　　2.新业务进入激增，老本用度大幅飞腾

　　公司在AIPC（AI个东说念主电脑）、汽车电子等领域合手续加大研发与阛阓拓展力度。讲解期内，研发用度达6.73亿元，同比增长23.80%；管制用度1.74亿元，同比增长24.56%。新业务的早期进入尚未酿成范畴讲述，成为利润端的主要攀扯。

　　3.好意思元汇率波动带来财务用度剧增

　　一季度财务用度为5719万元，而前年同时为-2739万元（即收益），一正一负之间差额杰出8000万元。公司明确暗意，好意思元汇率波动的不利影响权臣增多了财务老本。

　　扣非净利亏空1.5亿：政府援助与投资“扮靓”账面

　　尽管公司账面归母净利润仍为碰巧（1541万元），但这高度依赖超卓俗性损益。

　　讲解期内，公司超卓俗性损益计算高达1.66亿元，其中包括：讲解期计入当期损益的政府援助为1.35亿元。金融钞票公允价值变动收益为7017万元。

　　若扣除这些一次性或非主业收益开yun体育网，公司骨子规划已堕入亏空。这也暴闪现龙旗科技在现时周期下，主业盈利才智已权臣弱化。