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　　中信建投研报指出，短剧行业从2023年启动迎来爆发式增长，2024年国内阛阓界限504亿元，同比增长35%，界限初度卓越电影票房，成为国内最主流的影视本体表情（Dataeye数据）。2023年于今，国内短剧行业本身也发生了三大变化：变化一：买卖格式从付费订阅转向告白，制作方从寻求体量和界限开云体育，转向寻求爆款效应告白收入占比从2024年1月的11%攀升至10月的50%，已成为短剧行业的主要收入开端。原因是无数新参加者主打免费短剧格式，包括红果短剧、抖快的端原生短剧，以及拼多多、好意思团等其他互联网平台。2025年3月红果短剧月活1.73亿，同比增长220%，已接近长视频平台的界限（Questmobile）。

　　中信建投 | 短剧：国内抓续高增长，国外是增量

　　短剧行业从2023年启动迎来爆发式增长，2024年国内阛阓界限504亿元，同比增长35%，界限初度卓越电影票房，成为国内最主流的影视本体表情（Dataeye数据）。2023年于今，国内短剧行业本身也发生了三大变化：变化一：买卖格式从付费订阅转向告白，制作方从寻求体量和界限，转向寻求爆款效应告白收入占比从2024年1月的11%攀升至10月的50%，已成为短剧行业的主要收入开端。原因是无数新参加者主打免费短剧格式，包括红果短剧、抖快的端原生短剧，以及拼多多、好意思团等其他互联网平台。2025年3月红果短剧月活1.73亿，同比增长220%，已接近长视频平台的界限（Questmobile）。

　　短剧行业从23年启动迎来爆发式增长，24年国内阛阓界限504亿元，同比增长35%，界限初度卓越电影票房，成为国内最主流的影视本体表情（Dataeye数据）。23年于今，国内短剧行业本身也发生了三大变化：

　　变化一：买卖格式从付费订阅转向告白，制作方从寻求体量和界限，转向寻求爆款效应

　　告白收入占比从24年1月的11%攀升至10月的50%，已成为短剧行业的主要收入开端。原因是无数新参加者主打免费短剧格式，包括红果短剧、抖快的端原生短剧，以及拼多多、好意思团等其他互联网平台。25年3月红果短剧月活1.73亿，同比增长220%，已接近长视频平台的界限（Questmobile）。

　　免费格式下，制作方与平台不异于抖音KOL与抖音的赓续。制作标的平台提供本体，平台算法主导本体的分发。此前付费格式下，制方高频重叠“创作—投流—再创作新本体”的历程；免费格式下，制作方追求短剧质地，优质本体取得更多流量歪斜。

　　变化二：传统影视制作公司涌入，AI降本增效空间大。

　　明星和传统影视公司积极涌入短剧行业，主要受长剧行业下滑、短剧分账快、用户宥恕度高档要素的驱使。其中华策影视、柠萌影视等制作公司主要崇敬最为擅长的本体制作要领；芒果超媒既有“大芒商酌”厂牌聚焦短剧制作，也与红果短剧收风物作，将优质短剧本体导入芒果TV，丰富平台本体体系。

　　AI短剧擅长制作科幻题材的本体，已有部分作品落地。据咱们测算，AI降本幅度超70%。

　　变化三：出海抓续高景气。

　　23年底仅Reelshort等少数居品出海，当今收入前50的国外短剧欺诈，有41个由中国企业诞生，占比超80%。

　　要点居品：Reelshort好处剧产能加多，1-4月累计净活水同比增长超150%；DramaWave上线仅七个月，月活壅塞千万，ARR壅塞1.2亿好意思元开云体育，东南亚和南好意思用户放量增长；iDrama国外买量进步，4月好意思国下载量增速环比增长近300%。