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国庆红包行情值得期待

7月以来，商场对货币战略的预期沉着加强。然则，周二央行缩量续作MLF，利率守护3.3%不变，商场关于MLF利率下调的预期有所繁芜，股债皆跌。但咱们合计，在基本面下行配景下，“经济退战略进”的基调好像率仍会延续。

经济下行压力不减？

8月工业加多值同比增长4.4%，大幅低于预期5.4%，工业加多值降至二十多年来的新低水平，其华夏材料行业、出口明锐行业放慢较为赫然，工业企业末端出口交货值10464亿元，同比花样下落4.3%，年内经济下行压力仍然较大。外围方面，上周欧洲央行将入款利率下调10个基点至-0.5%，为2016年3月以来初度下调。欧洲央行文书自11月1日起，重启QE，界限为每月200亿欧元。

本周好意思联储将召开议息会议，据CME“好意思联储不雅察”，好意思联储9月降息25个基点至1.75%—2.00%的概率为95.89%，本周好意思联储降息是好像率事件。中期来看，我国经济下行压力不减，PPI转负施行利率上行，在大众流动性宽松的配景下，我国货币战略的空间也被开放，眷注周五9月20日LPR的报价情况。

外资流入带来增量资金

近期北上资金抓续加码A股，限度9月16日，照旧流通12个走动日净流入，累计净流入398.1亿元。9月10日老本商场对外开放也更进一步，国度外汇陆续局文书行将取消及格境外机构投资者(QFII)和东谈主民币及格境外机构投资者(RQFII)投资额度限度，同期取消RQFII试点国度和地区限度。9月16日国度外汇陆续局副局长张新暗示，外汇局正在入部属手校阅取消投资额度限度有关配套规矩。

尽管当今QFII的使用额度仅三成傍边，但是从老本商场轨制的完善来看，QFII资金解放的收支，增强了外资建立A股的信心。跟着A股先后纳入MSCI、富时罗素、标普谈琼斯等海外指数，并稳步栽植纳入权重，以及QFII与RQFII额度限度将被取消，将来外资有望带来可不雅的增量资金参预A股。

战略红利利多股市

表为积年国庆后上证综指涨跌幅(单元：%)

从历史统计来看，国庆节后A股宽绰上升。近10年国庆假期之后首个走动日、首3个走动日、首5个走动日、首10个走动日上证综指分歧平均上升1.01%、2.53%、2.48%和2.68%，上升概率分歧为70%、90%、80%和70%。近10年上证综指国庆假期后首3个走动日有9年录得正收益，平均涨幅高达2.53%。

短期降息繁芜影响商场风险偏好，但中期来看，现时基本面下行压力较大，将来逆周期战略好像率会抓续发力。从历史统计来看，国庆节前后股指发扬宽绰较好，因此股指国庆红包行情值得期待，操作上欧洲杯体育，10月合约仍然以逢低作念多为主，属目作念好资金陆续。 (作家单元：广发期货)