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导语：刻下新能源车的竞争态势开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口，对祥瑞体系彰着没那么友好。

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一个抓手

5月7日，祥瑞汽车控股有限公司(祥瑞汽车，00175.HK)公告称，公司于2025年5月7日向极氪(ZK.US)提交非敛迹性报价函，忽视稀奇化极氪。

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祥瑞汽车目下持有极氪约65.7%的股份，在这一规划完成后，极氪将从纽交所退市，矜重并入祥瑞体系当中。

在报价函中，其购买价为每股极氪股份2.566好意思元或每股好意思国存托股票25.66好意思元。

该收购价，较极氪最近一个往畴昔价钱溢价13.6%，较最近30个往畴昔平均往复价钱溢价20%，且十分接近极氪上市首日的开盘价26好意思元。

仅从这一价钱上看，从上市到行将退市，当初抱有极大但愿的极氪投资者在本钱利得上莫得得回什么特殊收货。

但不管若何不应允，联系于留在好意思股极其不细则的出息，莫得付出多大代价就竣事了稀奇化，也能够被祥瑞所摄取。

更何况，此刻的祥瑞集团，需要极氪这个抓手。

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跑马与内斗

从祥瑞体系正在进行中的政策盘曲，以及极氪品牌自身谋划情况来看，整合操作大势所趋。

2024年9月，祥瑞集团全体科罚层联接至祥瑞已往第一座工场台州临海基地学习，并发布了《台州宣言》。在该“宣言”中，聚焦汽车主业、整合祥瑞各业务板块；提高恶果、强化政策协同效应这几点，都展示了祥瑞光显的政策抓住态势。

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立地，领克并入极氪，星河整合了几何、翼真等几个品牌。

岂论是台州宣言，照旧品牌整合迅速推论，都记号着祥瑞体系已然毁掉“多生孩子好打架”的狡诈情势，参预了知人善任新模子当中。

从各品牌阛阓确认来看，这些举措的实施，也如实相配费力。

在祥瑞乘用车体系内，星河凭着“价钱比比亚迪低廉点儿，配置比比亚迪高小数儿”的竞争策略，在刚需阛阓大杀四方，2024年销量斩获超49万辆。

但在定位二十万元以上相对高阶的级别当中，除了极氪，这些品牌确认乏善可陈。

比如，2024年在中国，极星销售3114辆，路特斯销售3018辆。在小米SU7上市之前，这两个品牌还不错用“高端纯电轿跑聚焦小世东谈主群”的原理对低销量作念出线路。

但对比SU7上市之后委果认，这么的线路不再有劝服力。

小米SU7车型定位同样为纯电轿跑，自2024年6月每月销量逾越1万辆，10月后更是月销破两万。

同期，祥瑞体系内“说顺耳点叫跑马，说从邡点叫内斗”的多品牌联系协同情势，也对这些品牌的举座阛阓确认产生了一定困扰。

优秀的集团多品牌协同，应当如也曾的全球集团三伯仲——全球提供销量基座，奥迪提供本领内核、保时捷提供品牌高度。而况，三伯仲通过高效但极具分寸感的本领分享，为扫数这个词集团输出了1+1+1﹥3的高效散伙。

积极协同最紧要的小数，便是各品牌摧眉折腰的领域差异。

比如全球品牌守在家用车领域，奥迪则位处中高端阛阓。保时捷虽通过Macan及Cayenne车型分享了奥迪车身平台，但经调校后，这两款车整个不会触发与其奥迪伯仲的盼望体验。同期，911、918等高阶车型的各方面确认，也让保时捷保有遗世寥落的颇高调性。

反不雅祥瑞体系，最近的品牌策略如实有些令东谈主看不懂。

比如，配置与价钱带、车型定位不匹配。

就祥瑞家眷中最强入手架构四轮四电机入手系统而言，明明是家眷中最强调操控确认和赛谈基因的路特斯品牌，却莫得配置。但这一系统，出当今了与路斯特似锦归并价钱带的极氪001 FR上。

看成极氪往上的高阶品牌，表面启程特斯应该配置高阶入手架构。且这套架构关于驾驶确认进步相配大，路特斯正值又是祥瑞效用宣传的跑车品牌，从产物界说来看，更有配置的原理。

再比如，极氪001的26.9万元价钱档上，“豪配”了800V架构、激光雷达、总算力508TOPS英伟达智驾芯片。与之比拟，定位和订价何如看都更应该高端的极星4车型，却还全系标配着400V电气架构。

而极星4全系齐无激光雷达，智驾芯片照旧算力48TOPS的Mobileye品牌EyeQ5H芯片。从这一配置目下仅出当今极氪001车型25.9万元丐版上，就可见有何等“低端”。

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更比如，品牌策略的资源争用。

不知缘何，此前专注于燃油、混动的领克推出了Z10、Z20两款纯电车型；而本来主打纯电动的极氪品牌，有一款名为极氪9X的插电式夹杂能源车型也蓄势待发。

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这么的产物策略，对祥瑞系新能源矩阵产物力条款极高。要是花费者被招引到不得不在领克与极氪之间二选一，也莫得问题，毕竟肉烂在锅里。

但以刻下新能源车的竞争态势，对祥瑞体系彰着没那么友好。

从销量近况来看，领克Z10车型在2025年多个月份销量未逾越500台，领克Z20车型本年1月和3月销量才有冲破5000台的成绩。

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更何况，领克Z20等于“极氪X换了个壳”，其他莫得任何变动。

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也便是说，上述产物策略相配于两个品牌平分之前一个品牌的销量，且要同期职守两套班子的成本，相配不合算。

要是依然保持这个销量态势，单就领克Z10这款车来说，扫数这个词产物质命周期内都很难竣事盈利致使回本。

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刺目功绩

从上头这些无国法东谈主忽视的问题看，祥瑞里面也费力需要对现存的几个高阶新能源品牌，进行一次全所在梳理。

而主导此次梳理行为的头羊，不管如何都必须是一个由祥瑞汽车整个掌抓、而况在新能源领域切实拿到过告捷散伙的汽车品牌。

这就到了极氪的出场时辰。

毕竟，在2022至2024年，极氪品牌销量分别为7.2万辆、11.9万辆和22万辆，在豪华纯电阛阓中可称得上相配亮眼。

极氪不仅是一个告捷的品牌，更紧要的是担纲了祥瑞体系“新能源电气化教练田”的变装。

不管是安灵巧躬行带队，照旧自营销售情势、用户共创，以及曾备受好评的旧款车型车机芯片免费升级，都让极氪成为一个脱颖于祥瑞其他品牌、具备一切新势力身分，且能够产出寥落价值的品牌。

而通过此轮稀奇化后，极氪以“嫡派”身份追思到祥瑞集团乘用车大盘子中。其与祥瑞体系内调换的畅顺进度与恶果，比拟孤悬体系外之时无疑会高上不少。

而关于极氪自身来说，追思祥瑞体系也有极为正向的效益。

2025年，亦然极氪的悠扬不安。从极氪与领克合并而成的极氪科技集团举座销量看，2025年1月至4月，集团累计销量为16.53万辆，其中极氪品牌孝顺5.5万辆，仅完周全年32万辆指看法17.2%，呈现出较大的销售压力。

同期，始终的财务耗损，亦然需要极氪谨慎对待的议题。

自 2021 年 4 月树立以来，极氪一直处于耗损状态。从 2021 年到 2024 年，极氪的净耗损分别为 45.14 亿元、76.55 亿元、82.64 亿元和57.9 亿元。

这么的财务情状，要是放在新能源跑马圈地期间，能够得回投资者宽宏与热心。但当盼望、问界与零跑接连盈利后，极氪近年居高不下的耗损被烘托得分外刺目。

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追思之后

存量阛阓下，新能源车阛阓销量争夺之战以及盈利“秘辛”，拼的是“刀法”。

相似价钱下，电板容量大一些、续航长一些，客户就会买账。而相似电板容量配置及续航下，价钱凡是贵了小数儿，品牌4S店坐窝门庭冷落。

因此，成本散伙是摆在极氪与祥瑞、亦然扫数新能源车企眼前优先级极高的举措。

极氪追思后，扫数这个词祥瑞集团乘用车体系内多个品牌的研发成本、东谈主力成本约略率不再重复；与供应商的价钱磋议，在体系化之后例必也愈加硬气。

正如客岁12月安灵巧本东谈主所提到的，极氪、领克的整合，将可裁汰5%的研发用度率和3%的BOM成本。

而极氪矜重稀奇化之后，整合行为更会上涨至祥瑞集团层面。所能优化的成本范围，比拟目下也例必更为可不雅。

成本省俭，将反哺到售价上的竞争力，也能盘曲为极氪濒临小米、鸿蒙智行等敌手时的底气。

此外，就估值性价比而言来看，极氪不时留在好意思股，兴趣兴趣不大。

倘若国外场面不发生根人性逆转，极氪汽车产物参预好意思国阛阓，已不具备任何可能。

好意思股阛阓关于极氪的估值也一直很不友好。自上市后，极氪最高股价水平仅为 33.3 好意思元/股傍边，其市值致使低于极氪上市前临了一轮融资的估值。

况且，包括好意思国财政部长斯科特·贝森特在内，已抛出“不摒除将中企从好意思国股市摘牌”的要挟性Checkmate(将死)。

因此，关于中概股来说，不管谋划情状如何，都难以幸免成为买卖磋议筹码的可能性。

钱又圈不到，车又卖不了，搞不好还得被“绑票”，何不速即走东谈主？

且港股与A股，也都还是明确抒发了相沿中概股回流的派头，亦有蔚来、小鹏、盼望纷纷在港股的二次上市的案例在前。就算极氪之后还想上市，也险些不存在职何隔断。

不错说，极氪稀奇化，绝非简浮浅单的“回来”，而是祥瑞三想尔后行后的“政策性反想”。

个中开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口，既有祥瑞里面需要一个争光女儿“整顿家风、顶门壮户”的刚需，也有“外面风高浪急、不如回家妥当发展”的本质诡计。