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这是一场本钱、时间与地缘政事的三角博弈开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口。

2025年5月7日，距离极氪以“史上最快IPO”登陆纽交所仅一年，沉着汽车倏得通知以每股存托股票25.66好意思元的价钱专有化极氪剩余34.3%股份，推动其退市。

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“富二代”片晌上市路

在杠杆游戏印象里，极氪可谓是含着金汤匙降生。

当作沉着汽车旗下的高端智能电动汽车品牌，极氪2021年7月树立，8月就得到了5亿好意思元融资。投资方包括宁德期间、哔哩哔哩、英特尔本钱、博裕本钱和鸿商集团。

极氪树立仅1年多，2022年11初一利汽车官宣，拟将极氪分拆上市。

2022年12月，极氪按守密基准向好意思国证交会递交可能进行初次IPO的注册声明。

2023年2月，极氪完成A轮融资，估值曾高达130亿好意思元。

2023年4月，有音讯称极氪寻求新一轮融资，投前估值70亿-80亿好意思元，但被极氪CEO安理智否定。

2023年6月，极氪完成Pre-A轮融资，投资方包括越秀产业投资。

2023年11月，极氪再次向好意思国证券往来委员会递交IPO招股书，但当月因“市集窗口欠佳”猬缩。

2024年5月10日，极氪认真在好意思国纽交所挂牌上市，募资约4.41亿好意思元，上市刊行价为21好意思元/股，首日收盘股价报28.26好意思元，较刊行价高潮34.57%，市值一度达到71.6亿好意思元。  

2024年9月，沉着控股集团发布《台州宣言》，其中提到进一步显豁各品牌定位，理顺股权关系，减少利益冲突和重迭投资，教唆资源运用效果。为极氪后续的专有化等本钱运作埋下伏笔。

2024年11月，极氪斥资逾93亿元收购了领克汽车51%的股份，成为其控股鼓舞。

再等于最近的5月7日，沉着汽车控股有限公司向极氪提交非敛迹性专有化要约，拟收购沉着汽车过火相关方当今尚未握有的极氪全部已刊行股份及好意思国存托股票。

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财务困局：增长背后的“失血”

上市这一年，极氪在本钱市集的阐扬不错说是较为浮躁，存在感偏弱。

尽管2024年极氪以52亿好意思元募资创下新势力IPO记载，但如下图杠杆游戏从东方金钱看到，该司上市后股价说来话长：首日28好意思元阁下即短期高点，而后约三个月时候里一王人阴跌，最低曾到过13好意思元。

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图表开端|东方金钱(特此感谢)

轨则好意思东时候2025年5月8日好意思股收盘，极氪股价为26.06好意思元，仍低于刊行时最高价。难怪有言阐述，极氪的退市，最告成的导火索是其始终低迷的估值。

股价颓丧的后面，则是极氪自身的一系列矛盾。

最初是孤独造血智商。极氪之前高度依赖沉着集团进行输血，包括但不限于厂房、坐褥、三电时间。轨则2024年底，其物业、厂房及征战等固定资产仅32亿元出面(占总资产不及10%)，资产欠债率却高达131%，远超行业平均水平。

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其次是居品竞争力。极氪001曾以月销1.4万辆成为30万级纯电爆款，但2025年月销量骤降至不及3000辆，这背后原因值得深想。外部小米SU7与小鹏P7竞争天然是一大主因，但极氪自己的居品策略也有问题。

最新数据自大，2025年4月，极氪品牌汽车销量为13727辆，同比下滑15%，成为沉着旗劣品牌车型里惟一负增长。

2025年前4月，极氪汽车共销售55130辆，同比增长12%，为沉着旗下增速最慢的品牌。

穷乏握续爆款智商，会让市集信心动摇。

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临了是盈利智商。凭证公开暴露，极氪近五年收入从31.85亿(2020年)飙升至759.1亿(2024年)，复合增长率118%。但净利润却从1.036亿(2020年)恶化至- 64.24亿(2024年)。

如上图，2021—2024年，极氪的净利润分辩为-43.63亿元、-79.34亿元、-83.47亿元、-64.24亿元。4年累计净亏约270.95亿元。

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沉着“阳谋”

在杠杆游戏看来，极氪的各种窘境，本体是沉着依赖症、“时间护城河缺失、营销策略紊乱导致的三重暴露。

但退市绝非极氪的绝顶，而是沉着重构新动力幅员的要道一步。通过价钱与功能互异化，沉着试图构建“高端引颈、中端打破、寰宇普及”的立体攻势——

星河(15万-25万)：粉饰主流市集，依托混动时间竣事畛域化；

领克(25万-35万)：聚焦高端新动力，以爆款插混SUV领克900冲击理想L9；

极氪(45万+)：主打豪华科技，2025年推出旗舰SUV 9X与超等混动车型。

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而沉着的“阳谋”也并非莫得代价。

凭证公告，沉着的报价形状主要有两种：其一现款。现存小鼓舞可采选告成以现款形状经受邀约(每股25.66好意思元价钱)；其二换股：每1极氪ADS股票可换12.3股沉着控股股票。

据此杠杆游戏轻便缱绻了下，沉着汽车当今握有极氪约65.7%的股本，剩余34.3%的股份，按照65亿好意思元的估值收购，总代价简略为22.37亿好意思元，这可能使其资产欠债率飙升。

轨则2024年末，沉着的资产欠债率为59.71%，处在历史高点。

另一边，极氪2024年净损失8.93亿好意思元的执行，意味着沉着仍需握续输血。

综上，极氪退市是沉着在智能电动期间的“诺曼底登陆”，既是对极氪财务窘境的救赎，亦然沉着整搭伙源、造反比亚迪的政策“贪心”。这场战争的输赢在于其能否将资源整合振荡为真实的居品竞争力。

历史不会重迭，但老是押韵。2008年金融危急中，沉着收购沃尔沃被视为“蛇吞象”的荒诞赌局；今天开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口，极氪专有化能否成为另一场传说？